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“本来以为卖华为、OV和小米的二手机，利润能够提上来一些，谁知道5G说来就来。“他坦言不少柜台看到大品牌的5G手机发布在即，都在纷纷降价清仓，避免大量收来的4G二手机砸在手里。“你看看，15号是中兴天机的5G，16号是华为Mate 20X的5G，都是这周发布的。”店家满脸无奈：“现在九五新的Vivo NEX，最顶配的也只卖1900元，比上个月低了足足400元呢。“
近年来A股国际化进程加速，资本市场对外开放的大门进一步打开，随之而来的是A股估值体系也正逐步向美国等成熟市场靠拢。在存量经济的背景下，将成熟市场的定价逻辑作为镜子，可以反观国内市场投资价值的差异与趋势。本文站在估值的角度，对中美股市进行量化分析，发现过去近10年内美股倾向给予确定性高的公司以估值溢价，而A股则更偏爱小公司以及“壳价值”。当下金融严监管成为主旋律，A股估值全面回归，龙头公司、长期业绩明星的“确定性”价值仍未被完全发掘，现金流恶化及出口业务的“不确定性”，则应更加谨慎应对。
“风雨”中的华为今年排在了财富500强榜单的61位，比去年的72位略有提升。作为全球通信领域的龙头企业，华为今年面对的不仅是营收增长的压力，还有来自于全球市场对其网络安全可靠性的不断“噪音”。1987年的10月，华为创始人任正非用2万多元人民币在深圳湾畔一处杂草丛生的简易房内开始创业，经历过几次“生死之战”，华为目前已经发展成为全球最大的电信设备供应商。财报显示，2018年华为全球销售收入7212亿元人民币，同比增长19.5%；净利润为593亿元，同比增长25.1%。
不过，也有消费者被“专业”的手机导购说得五迷三道，差点直接买单。一位刚从华强北某手机大卖场走出来的在校大学生告诉懂懂笔记，他因为手机陈旧想在市场内换一台二手手机过渡一下，“结果我逛了好几家品牌手机店，差点被这些店员给忽悠了。”他指着某品牌的手机店表示，导购为了让他购买一款4G版新机型，反复告诉他这款手机未来能激活5G信号。
进入4月，房企拿地速度明显加快。4月单月，TOP50房企拿地总额3102亿元，同比增长0.5%，环比增长105%；TOP100房企拿地总额3882亿元，同比增长7.2%，环比增长108.9%。其中，今年1至4月拿地金额排在前5位的房企分别是：保利发展、香港置地、中国恒大、龙湖集团、华润置地，5家房企拿地金额分别为：318亿元、318亿元、310亿元、262亿元、246亿元。
图表9：2005年沪深300成分股五年后业绩表现：高估值组 vs低估值组来源：Wind，中泰证券研究所图表10：2010年沪深300成分股五年后业绩表现：高估值组 vs低估值组来源：Wind，中泰证券研究所2.4“壳价值”是绩差小盘股最大的确定性
